综合

豆类、油脂集体暴涨,聊一聊种植天气、资金结构和“黄金策略”

2019-10-09 15:50:22来源:励志吧0次阅读

文丨 史恒昱 我不是芙蓉弟弟

鲁证· 植物油首席分析师

经授权发布

·作者介绍:棕榈油产业链专家,曾管理一万公顷油棕种植园逾两年,并在棕榈油贸易、物流、工业、期货交易等领域具有丰富经验。

·阅读前注意事项:1.本文文风较为“奔放” 2. 文章多图且需细看  3.结尾有策略!

正文

这两天我有点慌逼,美豆带着涨得太特么凶了,弄的我这个做油的空头都不淡定了。

之前在不同的场景里,我对的观点都是:短期国内油脂总库存和棕油产地库存压力都处于年内低点,价格已经再次打到低点,具备出现反弹的基础,但是国内商品跟其他一堆破玩意有点背离,油脂自己远期的供给压力感觉很重,所以不抢反弹,专注9-1反套。

我也觉得,虽然前面从-20一直撸下来P91反套赚了不少,这波单边上涨给主力合约带起来以后91扩一扩,正好可以二次入场再撸一把。

可是最近美豆和国内豆粕这一涨,涨得我有点慌逼。

美豆种植面积如果真的出大问题,尽管影响的更多的是11月美豆和2001豆粕,但是暴躁的市场情绪也足以把9月也带起来。

这就不光是技术反弹了,行情中出现了超预期的额外的利多。

真的很慌逼啊!!!

所以现在很有必要全面细致深入地重新理一理思路(下面插播一则广告)。

我们先看行情表现:

CBOT12月(CZ19)比特么新作(SX19)牛逼多了好不好,大豆基本是被玉米给带的:

看下大豆玉米比价:

按传统的拍脑瓜子闭门造车的逻辑,这时候农民应该特别倾向于种玉米而不是大豆。

然而目前的天气给了老农们一记闪亮的耳光。

最近主产区连续地哗哗的下大雨,玉米种不下去了:

今年的ENSO表现为不是特别强的厄尔尼诺,东南亚会稍微有点旱,那么美国可能就稍微有点涝。

之前我说过,今年的ENSO跟2015年上半年有点像,然而我翻出2015年的美国的土壤湿度,发现好像也没怎么涝,请看:

然后今年的同一张图是这样的:

涝么?我觉得还好啊~

然而一个客观事实是:

玉米的种植进度确实低:

截至5月26号,玉米只种了58%,去年同期种了90%,往年同期是90%。

大豆的种植进度看起来似乎更慢:

历史上,同期玉米种的最慢的是1995年,当周种了71%,也比现在的58%快不少;大豆1995年同期种了31%,今年是29%。

1995年的五月末,产区也是特别的涝,影响了种植进度:

我扒拉了一下,给大家看1995年的原汁原味的意向种植面积报告和种植面积报告的差距:

玉米意向种植面积是75.3MA,实际种了72MA;

大豆意向种植面积是61.5MA,实际种了63.1MA。

有意思吧,湿漉漉的天气把一部分玉米的种植面积转化成了大豆。

所以今年大豆的面积最后到底是增是减可能还是个未知数,现在来看,农民还有时间把该种的面积种上去。本来大豆的生长时间比玉米就短一些,晚点种是没关系的。

我们牛逼的前辈莫妮卡姐姐昨儿在她的公众号里提到:美国政府日前公布了160亿美元的高额补贴来鼓励农民多种地,这笔钱听起来就是很大的一个数字。在没有这个补贴之前,农民面对湿漉漉的土地,弃种可能是最佳选择,然而有了补贴以后,就要算算账了。

卡卡姐经过了细致的计算,大概的结论是:如果原计划种玉米的地改种大豆,每英亩净收益在219美元,比种玉米合适,但是弃种的话,把地晾着,每英亩会得到341美元的赔付……

上述内容来自卡卡姐的了不起的公众号:了不起的大豆。

市场上很多人觉得玉米的种植面积会比意向面积报告缩减个10%左右。更有牛逼的老外同行做了细致的统计,表现的是5月26号当周的种植进度和单产终值的关系:

注:图片来自同行分享,已保留水印,都是基于公开数据的,请外国友人不要找我说版权的事儿了,爱你~

然而我们还是不知道豆子最后的种植面积会增还是会减,眼下这可能不是最重要的,也实在是说不好。

我想,市场炒作的重点可能还是要围绕后期的天气情况。这个炒作的时间,可能要持续到大豆和玉米种植完成以后。那就是说,可能还要有四个礼拜。这四个礼拜里,降水如果减少,可能会使多头跑路,否则情绪可能还会持续。

行情走得如此激烈的原因还取决于市场的资金结构——

突如其来的反弹导致超大量的基金净空持仓出现了踩踏。

CFTC的周度数据更新很不及时。拍脑瓜子想的话,玉米现在的净持仓可能已经在0附近,大豆的空头砍掉多少,还不好说,我估计至少得有一半了。

对于国内的豆粕多头来说,如果脑子足够灵光,其实比CBOT的多头幸福得太多。因为国内豆粕上涨行情启动的时间早于CBOT,是五一以后贸易摩擦加剧就开始了,然后跟美盘的天气炒作接起来了。

其实,豆粕国内的基本面毫无变化。之前给价格打下来的因素都还在。猪猪的病情依然肆虐,需求预期依然惨淡。不过跟一样,眼下港口和渠道库存都处在低点,大豆库存也不多。交易眼下还是交易预期,只是市场情绪的选择,但是这种市场状况下,行情一起来,渠道补库的热情上来以后,很容易推出一波行情来的,这没毛病。

本来么,期货这东西,跌太多了,跌没劲儿了,就弹一弹,还有一帮有钱的只看图的大佬们冲进来抄大底,还有美国的故事,那不涨飞了等啥呢?

美人得道鸡犬升天,豆粕和油脂都飞了。菜油跟着也沾了光。今天下午有前两天问我能不能抄底的朋友过来找我,说,嘿,得亏没听你的,看我做了多单,下午收盘后可以喜提航空母舰了。

我还是非常乐见于大家都赚点钱的。一潭死水的行情大家都不舒服。

可是多头们也不要太得意。现在推动行情的,只是一个不确定性很高的预期。

未来四周,在播种完成前,我们继续密切关注天气。

好死不死的是,现在NOAA预测局部地区会出现洪涝:

在最后放出结论之前,让我们再插播一则广告:

单边多单我不会追的,谁爱追谁追。价格可能会一直飞,但也有可能突然垮掉,很难讲。毕竟理想很丰满,但是现实很骨感——美豆旧作的库存还在这儿摆着,中国的猪猪还在那儿病着。

前期做了M91正套的同学们,该出来了,逻辑变了——天气炒作持续的话,美豆7-11价差会往下走。

然后我亲爱的棕榈油吧,前两天某老板又在某价位挂了巨量空单,大家都看见了。我动笔这会儿,今儿的持仓还没出来,我还不知道这空单在不在,我觉得这个单子没毛病,但是可能要吃点苦头。

之前我们说过,6月份Y-P扩大的概率是90%,现在有了美豆的故事,这玩意就不光是统计概率了,想追可以追。

最后是我的黄金策略,P9-1反套,唉卧槽……前天-160进去以后,现在菊花生疼。今天早晨,有老板不怀好意地跟我说他做了正套,我表示他应该请我吃饭。不过正套这东西,你吹破天儿搞到-100,我可敢大量加仓了。这个位置我拿到八月底到时候谁胜算大,目前看还是比较明显的。

嗯,上面这段儿是我捂着菊花咬着牙说出来的。

本文首发于微信公众号:对冲研投。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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