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金融:IPO重启等事项的点评 荐 股

2019-10-09 16:36:32来源:励志吧0次阅读

金融:IPO重启等事项的点评 荐 股 201 -12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■事件:证监会11月 0日发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》、《上市公司监管指引第 号——上市公司现金分红》,国务院同时发布了《关于开展优先股试点的指导意见》。

■新股发行体制改革的点评:1、实现了转向注册制的重要突破,明确了以信息披露为中心,证监会不对发行人的盈利能力和投资价值作出判断;2、证监会自受理发行文件起三个月内作出相应决定,核准发行后发行时点由发行人自主选择,将使得证监会控制发行节奏或将成为历史; 、在约束新股发行“三高”问题上有许多新的举措,如引入存量发行和自主配售机制、减持行为与发行价挂钩、剔除报价最高的10%的申购量等措施,有可能不会吸引太多的存量资金去炒作新股;4、在平衡一二级市场利益时有些新的举措,如重新引入市值配售,规定持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购,但并不是完全按市值等比例配售;5、中介机构的责任明显加大,申请文件一被受理即预披露且不得作重大变化,明确了信息披露重大违法时中介机构的赔偿责任。

■借壳上市标准提高点评:2011年8月,证监会提出借壳上市与IPO标准趋同,本次重新规定借壳上市与IPO标准改为等同。同时按照新股发行体制办法,证监会以后不再控制新股发行节奏,使得借壳上市也不再节省时间成本。因此两项政策结合将使得借壳上市变得几乎无利可图,对ST及绩差类股票可能会有重大影响。按照新规定不得在创业板借壳上市,今年以来创业板内部的分化可能会更加明显。

■推出优先股的点评:1、优先股是重要的金融工具,具备现有金融工具所不具备的诸多优势,是金融市场的有益补充;2、在成熟市场,优先股的占比很低(美国不到股票市值的4%),而且多是由问题金融机构发行,主动发行的机构较少; 、目前市场利率水平较高,将抑制发行动力。

■证券行业观点:基于行业创新业务有望重新加速、业绩增长持续性大幅增强、个股期权、T+0等催化剂可期等因素,IPO恢复对券商投行业务构成明显利好,我们维持之前行业领先大市-A的投资评级。

上市券商拥有目前在会项目最多的是招商(50家,其中主板11家)、广发(46家,其中主板7家)、中信( 2家,其中主板20家)、国金(26家,主板0家)。结合各券商的收入结构及承销项目的结构,IPO重启对各家券商投行收入的弹性最大分别是广发、招商、国金、中信证券。

■风险提示:新股大量发行对市场资金及情绪的负面影响。

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