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海通證券60083709年經紀傭金快速增

2019-11-09 03:01:14来源:励志吧0次阅读

海通证券(600837):09年经纪佣金快速增长 主业发展态势良好

全年业绩略低于预期公司2009 年实现营业收入99.1 亿元,同比增长41.4%,实现净利润45.4 亿元,同比增长37.6%,每股收益0.55 元,ROE11%,业绩略低于预期期末每股净资产5.28 元,同比增加13.2%

季度大幅计提费用应为业绩低于预期的主要原因4 季度营业收入32.3 亿元,环比增加26.9%,略好于预期;但单季营业支出增长明显,使得净利润仅9.8 亿元,环比下降11.8%,低于预期季度营业支出19.2亿元,环比增加77.3%、同比增加38.7%这应是大幅计提了业务及管理费用所致,历史上看,公司4 季度费用均明显高于前3 季度平均水平

全年经纪佣金快速增长公司2009 年股票基金交易市场份额4.11%,较前3 季度降0.32%,较2008 年下降3.22%前3 季度股票基金佣金率0.141%,较2008 年下降12.9%,降幅低于市场平均,我们判断公司季度佣金率基本稳定,全年实现佣金净收入63.5 亿元,同比增加58%

自营业务推动4 季度收入环比快速增长,浮盈释放仍有较大想象空间

季报显示公司期末交易性金融资产与可供出售金融资产分别较中期末增加4.6%与90.4%,其中权益投资规模可能会有明显增长而4 季度指数上涨19%,亦为公司投资收益快速增长提供空间目前,公司持有深发展、京东方和浦发银行的浮盈达到30 亿元,这为2010 年业绩增长带来巨大潜在空间

最大程度的受益于融资融券的推出,境外业务实力将快速提升公司净资本规模行业领先,成为首批试点无悬念,对融资融券弹性最高,我们测算,融资融券、股指期货推出将分别给公司带来5%左右的直接增量收入公司公告完成并提升大福证券收购比例至60.48%,公司境外业务实力将得以快速提升

增持调整公司 年EPS 预期至0.68 元与0.8 元,同比增速为23%和17%维持对公司合理价值在 元的判断,融资融券和股指期货创新预期明朗是最大催化剂

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